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        标题: 三部委特急文件安排地方债发行 市场认为大利好
        所属类别: 行业关注

         

         

        三部委特急文件安排地方债发行

        市场认为大利好

        新浪财经独家拿到的文件显示,财政部、中国人民银行、银监会联合发文,规定采用定向承销方式发行地方债,而地方债将纳入抵押品框架。市场认为,这是继昨天国务院发25号文?#24066;?#22320;方保留税收优惠之后的又一大利好。 
          其中将?#24066;?#22320;方债纳入中央国库和试点地区地方国库现金管理的抵(质)押品范围,纳入中国央行[微博]常备借贷便利(SLF),中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款(PSL)的抵押品范围,以及纳入商业银行质押贷款的抵(质)押品范围,可按规定在交易场所开展回购交易。 
          海通证券分析称,地方债纳入抵押品框架,解决购债?#24335;?#30340;担忧,利好利率债。一是存量债务中到期的银行贷款部分可直?#21448;?#25442;成地方债、不挤占原?#20449;?#20538;?#24335;穡?#20108;是银行可通过PSL、SLF、国库现金等多种方式获取较低成本?#24335;穡?#32531;解因负债端成本过高而不愿购债的压力。 
          另外还有市场人士指出,这是继昨天国务院发25号文?#24066;?#22320;方保留税收优惠之后的又一大利好。影响至少体现在以下三个方面:一是提高地方债吸引力,便于落实地方存量债务的置换;二是提高地方债吸引力,便于新增债券的发行;三是如果前面两点落?#25285;?#22320;方政府可以借此度过减收增支的难关,解决保增长面临的?#24335;?#38382;题,有助于保7目标的实现。 
          而申万策略则认为,这对银行会带来预期的坏账风险下?#25285;?#29305;别是对于海外的QFII等边际投?#25910;?#26159;绝对利好?#22351;?#26159;长期而言,根据美国QE的研究,涨得最多的却是传媒科技和医药。我们认为银行可?#20801;?#24230;?#38505;牽?#20294;监管层的慢牛要求仍然是?#31181;?#38134;行股?#20013;?#34892;情的核心。” 
          另外,文件规定采用定向承销方式发行地方债。海通证券认为这是?#26377;?#20102;去杠杆过程中、政府维持低利率的思路,目前属于债?#20449;?#38497;行情,3-5年期品种具有下行?#21344;洌?#32780;地方债发行冲击隐忧解除,长端国债利率也有望逐?#20132;?#33853;。 
          海通证券分析称,文件规定置换债券中对存量债务中的贷款部分定向发行,对其他债务经协商?#37096;?#37319;取定向发行,今年净增的6000亿仍采用公开发行;而13年6月底存量债务中贷款?#24613;?0.8%,15年到期一类债务约1.86万亿,若贷款全被置换,?#28010;?#26368;多有超过9000亿贷款采取定向发行。 
          文件指出,发行利率下限为同期限国债收益率,上限为国债收益率上浮30%,当前1年期国债收益?#35797;?.6%,10年期约3.4%,据此?#28010;?年期定向地方债发行区间约2.6%-3.4%,10年期为3.4%-4.4%。 
          文件还规定,定向发行承销团由存量债务中定向债务对应债权人组成,最低申购额为发行额中该债权人对应债务所?#24613;?#20363;,最高申购额为:定向置换债务中该承销团成员尚未解除的债权总额。海通证券表示,这意味着定向发行实为摊派发行,地方债需求无忧。 

         

         


         录入时间:2015/5/22 【打印此页】 【关闭


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